OKEx Research：DeFi+NFT火爆，盘点NFT热门项目
MEME和WHALE等将DeFi流动性挖矿和NFT结合，让略显颓势的市场突然火热，似乎DeFi挖矿热度的接力棒传到了NFT手中。本文回归到NFT本身，先对NFT进行详细介绍进而探讨此番DeFi+NFT热度。
一、NFT概述
1. NFT：不可替代，不可拆分
NFT（Non-Fungible Token）即非同质化代币，又称不可互换型代币，是唯一且不可相互替代的数字资产。相反地，FT（Fungible Token）同质化代币或可互换型代币是可以互相替代的代币。我们熟知的以太坊ERC- 20 属于同质化代币FT，ERC- 721 和ERC- 1155 则为NFT而生。
NFT和FT区别在于是否可以互相替代和是否可以拆分。如果类比实物资产，NFT是文物古玩，而FT是诸如美元、人民币、金条的货币，即使同为青花瓷，因其历史、完好程度不同而价值不同，而对于同质化资产而言，即使是踩脏了的 1 美元和崭新的 1 美元具有同样的购买力。其次，像没有人会把字画撕开保存一样，NFT不可拆分，比特币可以只买很小的单位，FT可以拆分。
2. NFT市场现状
根据NonFungible最新数据，NFT共发生了485. 4 万笔交易，总交易额为1. 1 亿美元。近期随着MEME等NFT+DeFi的爆发，NFT生态迎来了春天，交易数量和金额在 9 月 23 日达到最高，单日交易额为8. 3 万美元，交易数量 5354 笔。
NFT生态：始于游戏，忠于艺术收藏
始于 2017 年，NFT早期因加密猫CryptoKitties而闻名，而自 2018 年起，艺术收藏在NFT的生态里占据着越来越重要的地位，NFT官方还制作了《2018-2019 NFT艺术报告》，甚至其他分类的产品也带有艺术收藏的性质，如本是游戏的加密猫CryptoKitties已经被划分至收藏领域。
NFT天然具有数字化、独一无二的特征，结合区块链的不可篡改、可追溯特性，十分契合数字艺术。NFT降低了数字艺术的参与门槛，如用户可以在Rarible上制作售卖自己的NFT作品，数字艺术家入驻NFT也使得普通用户可以欣赏数字艺术作品。NFT上数字艺术作品确权很容易。在传统艺术品市场中，往往收藏家在二级市场赚得盆满钵满，但创作者仍然穷困潦倒，SuperRare、Async Art、RareArt等平台都使创作者能够获得二级市场销售利得的部分抽成，保障了创作者的收益。
资料来源：NFT、OKEx Research
艺术收藏市场：传统艺术品发力，一级市场份额反超
随着科技的发展和算法的成熟，由代码生成的泛艺术品（Generative Art）边际成本低，容易形成规模效益，算法使得众多艺术作品一键生成，起初市场占有较大，但由于参与NFT艺术家数量的增加，传统艺术品交易额超过了泛艺术品。如下图所示，传统艺术品交易额占比由 2018 年的20%上升到60%，艺术家数量由 2018 年的 102 增加到 2019 年的 500 位，艺术作品数量增加了近 14 倍。
图1 泛艺术品交易额占比扩大
资料来源：NFT，OKEx Research
图2 艺术品数量和交易额迅速增长
资料来源：NFT，OKEx Research
艺术品的一级市场和二级市场存在割裂的现象：两者数据上没有明显变化联系，也不存在滞后的影响。 2018 年二级市场的份额较大，达到了82%，主要得益于二级市场的AI泛艺术品市场份额较大（79%）， 2019 年一级市场份额领先（52%），主要原因是一级市场的传统艺术品市场份额提升到了50%。
2019 年末艺术市场增长迅速，得益于明星项目的繁荣，SuperRare、MakersPlace和Known Origin艺术家数量和艺术品数量快速增加，SuperRare和Known Origin交易量增长迅猛，Known Origin、MakersPlace和SuperRare交易额也随之上涨。
图3 一级市场和二级市场的割裂
资料来源：《2018-2019 NFT艺术报告》，OKEx Research
NFT生态逐渐多元化，各项目你方唱罢我登场
NFT第一个项目是CryptoPunks，后来因加密猫CryptoKitties而进入大众视野，NFT相继出现了多个项目，应用逐渐丰富。也因为项目的多样化，参与者的选择面更广， 2019 年NFT前 10 大艺术品买方中参与多个项目的人占80%， 2018 年这一数据仅为10%。现在NFT拥有 123 个项目，大致可以分为 6 类，其中以收藏、游戏、元宇宙项目的交易额占比居多。
资料来源：NonFungible、OKEx Research
图4 各项目交易量、交易额随时间的变化
资料来源：《 NFT通证 2019 年年报》，OKEx Research
NFT资产流动性较差
NFT项目整体的用户活跃度不高，如下图所示， 2019 年 12 个前列项目里，绝大多数用户仅保持了短于 3 个月的活跃。
图5 用户活跃度差
资料来源：《 NFT通证 2019 年年报》，OKEx Research
NFT资产流动性也较差， 18 和 19 年没有发生流动转移的资产均超过87%， 2018 年仅12.3%的资产发生交易， 2019 年仅12.39%的资产发生交易。
DeFi+NFT给NFT带来的增长有限
由于MEME等DeFi+NFT项目的火爆，DeFi热度的接力棒似乎传到了NFT手中，但NFT日交易额和交易量的增加有限，甚至不如 2017 年加密猫带给NFT的热度。NFT仍然属于小众市场， 9 月 28 日NFT总交易额为 47 万美元，不到DeFi头部项目UniSwap同一天交易额的2%。
图6 DeFi+NFT给NFT带来的增长有限
资料来源：《 NFT通证 2019 年年报》，OKEx Research
二、NFT项目介绍
这部分将介绍纯粹的NFT领域具有代表性的项目。
1. 加密猫CryptoKitties
提到NFT不得不提加密猫CryptoKitties项目， 2017 年末加密猫项目的流行使得NFT第一次被大众所知晓。加密猫是基于以太坊的数字化猫，像现实世界中的猫咪一样，两只加密猫可以繁殖出新的加密猫。用户可以通过繁殖得到具有罕见特征的加密猫，将加密猫出售获得收益。历史上最贵的加密猫价格173311. 7 美元，
热度过去之后，加密猫交易额和活跃用户数逐渐减少， 2019 年加密猫在NFT的市场渗透率为10.96%，加密猫上75%的资产未发生交易。尽管加密猫的交易额、社区活跃度在NFT领域仍然不错，但资产价值和社区规模已是英雄末路，不及当年。
最近DeFi+NFT的热潮给加密猫带来了一定热度，但总交易数量和交易额变化不大，热度仅体现在平均价格上，但是大部分猫咪都以略高于 1 美元的价格卖出，只有少数加密猫售价较高。
2. SuperRare
SuperRare是NFT艺术领域具有代表性的项目，用户可以在这里创建、交易数字艺术品。据Messari，传统艺术市场规模为 650 亿美元，但是大部分财富被收藏家们牢牢掌握。 20 世纪 70 年代，一名叫Robert Scull的收藏家以600- 10000 美元的价格收购艺术品，以成倍的价格卖出，累计卖出了 220 万美元，考虑到通胀是现在的 1470 万美元。一次Scull从艺术家Robert Rauschenberg手中以 900 美元购买了《解冻》（Thaw），但以8. 5 万美元的价格卖出。这样的例子层出不穷，收藏家们在二级市场赚到了很大差价，然而真正的艺术创作者们却一分都得不到。正因此，以SuperRare为代表的NFT的艺术市场设计了对艺术创作者友好的制度，不论初始价格如何，二级市场后续销售10%的利得会进入创作者的钱包。
此次DeFi+NFT的热度也没有体现到SuperRare的交易量或者交易额中，平均价格有略微增长，但和历史变化相比可以忽略不计。
3. Axie Infinity
Axie Infinity是如今NFT最火的游戏项目，用户可以在Axie Infinity收集、训练、养育和对战数字生物Axie，每个Axie都是独一无二的。Axie曾最高卖出过53242. 5 美元。
Axie Infinity近期的交易量、交易额等数据也没有明显增长，DeFi+NFT的热度对Axie Infinity没有显著影响。
三、NFT+DeFi项目介绍
1. Meme
Meme是最先引入DeFi流动性挖矿的NFT，其代币MEME（菠萝币）在 9 月 23 日最高达到1962. 98 美元，引发了DeFi+NFT热潮。Meme的来源十分有趣，ConsenSys开发人员 Jordan Lyall嘲讽“食品币”，并虚构了一个名为MEME的项目，令人意想不到的是数小时后MEME代币真的出现了。
Meme流动性挖矿的玩法为质押MEME获得菠萝积分，积分可以换取能在OpenSea销售的NFT 收藏卡。NFT根据稀有等级不同价格不同，如绘制了YFI创始人Andre Cronje 的传说级NFT稀有卡片售价48 ETH。
2. Whale
Whale由NFT资深收藏夹WhaleShark创立，其代币WHALE一度达到14. 41 美元。Whale流动性挖矿的玩法为在The Vault抵押NFT作品获得WHALE代币，WHALE也因此具有了NFT作品作为价值支撑。WHALE持有者拥有购买或租用The Vault里的NFT作品等特权。
3. Aavegotchi
Aave是DeFi领域的一个借贷平台，抵押资产可以获得付息代币aToken。而抵押这种aToken可以得到Aavegotchi，Aavegotchi是ERC- 721 标准的NFT收藏品，具有稀缺性。Aavegotchi代币为GHST，GHST可以购买Portal（传送门）进而选择Aavegotchi，GHST也可以用来购买装备和消耗品以提升Aavegotchi的稀缺性。
在DeFi+NFT概念火爆的时候，GHST在 9 月 23 日迎来了价格的高峰。
四、结语
NFT现在仍是一个以艺术收藏品和游戏为中心的小众市场，整个NFT生态日交易额不到UniSwap的2%。NFT从 2017 发展至今应用逐渐丰富，生态多样性有所提升，但是仍然存在用户活跃度低、流动性不高等问题。DeFi+NFT的火爆给NFT带来的热度有限，甚至不及 2017 年末加密猫带来的热度，并且这种热度给纯粹的NFT项目带来的变化不大，其交易量、交易额均无明显变化。
反观DeFi流动性挖矿和NFT结合的项目热度较大，MEME、WHALE、GHST在 9 月 23 日左右币价最高，这些项目都做了较好的宣传，都设计了可以获得高收益的流动性挖矿机制。所以市场目前对NFT的热度仅停留在NFT概念上，其本质仍然是对高收益的追求，而非NFT项目本身。
