艾德证券期货：中芯国际(00981.HK)买入(评级)目标价：20.23港元
时间：2020-02-26 18:59:23来源：青鸾传媒
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1.《国产化替代效应增强，料盈利能力持续改善》，艾德证券期货研究部，2020-1-14
产能利用率维持高位，料 2020 年一季度业绩逆势上涨
中芯国际是世界领先的集成电路晶圆代工企业之一，也是中国内地技术最先进、配套最完善、规模最大、跨国经营的集成电路制造企业，提供0. 35 微米到 14 纳米不同技术节点的晶圆代工与技术服务。中芯国际总部位于上海，拥有全球化的制造和服务基地。未来的投资要点主要有：
营收稳步增加，毛利率向上攀爬
2019 年第四季的销售额为8. 39 亿美元，同比增加6.6%，环比增加2.8%;毛利为1. 99 亿美元，同比增加48.7%，环比增加17.4%;净利润为 7567 万美元，同比增加595.9%，环比下跌10.6%;毛利率为23.8%，同比提升6. 8 个百分点，环比提升 3 个百分点。
产能利用率维持高位，5G浪潮推升半导体需求
2019 年四季度公司的产能利用率为98.8%，同比提升8. 9 个百分点，环比提升1. 8 个百分点。随着5G物联网浪潮的到来，0.15/0.18μm-40/50nm等成熟制程芯片需求将增加。从产品制程来看，图像传感器、
